专家说市—11月25日

我的钢铁：供应方面，上周五大钢材品种供应869.3万吨，周环比增10.24万吨，增幅为0.9%。本期钢材产量有所增加，主要集中在板材产量增加较为明显；上周五大钢材总库存1189.48万吨，周环比降14.31万吨，降幅1.2%。上周五大品种总库存有所去化，且建材板材库存变化较为一致，建材、板材均持续去库，厂库，社库结构有所分化，板材厂库有所累积。消费方面，上周五大品种周消费量为883.61万吨，其中建材消费环比升2.5%，板材消费环比降0.2%。上周五大品种中建材与板材消费有所分化。供应方面，螺纹产量预计仍有下降空间，热卷产量或继续回升；需求方面，螺纹、热卷表观消费预计有所分化。热卷需求强于螺纹。值得关注的是，目前淡季已至，虽钢材社库仍维持去化，但热卷厂库已逐步开始累积，且热卷产量依旧维持高位，供需矛盾开始累积。关注后续钢材产量是否有所减量以缓解供需压力。

钢之家：上周国内钢材市场价格以窄幅震荡运行为主，总体建筑钢材弱于板材，螺纹钢产量快速回升是重要因素。供应方面，钢厂减产可能性不大，一是钢厂盈利边际改善，生产积极性比较高；二是环保限产力度减弱，全国60%产能完成超低排放改造，河北省80%的产能、天津全部长流程均完成创A，冬季重污染天气对钢厂影响不大。需求方面，北方地区工地逐步停工，需求减弱，冬储尚早且商家意愿不强；钢材出口相对较高，有利于缓解国内资源供应压力。成本方面，焦炭连续三轮下调，铁矿基本在100美元/吨附近波动，成本支撑不足。预计本周国内钢材市场价格将继续小幅调整。

兰格：随着存量政策持续显效、增量政策有效落实、政策组合效应不断释放，11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好的态势。米兰(中国)正与各方面共同用力，努力实现全年经济增长预期目标。2025年是“十四五”规划收官之年，一系列重大战略任务、重大改革举措、重大工程项目正在全面落地见效；同时，我国有政策空间和丰富的政策储备，精准调控、逆周期调节等工具不断完善，宏观政策取向一致性不断提高，宏观政策系统集成、精准发力，将有力支撑经济平稳健康发展。从黑色系期货盘面来看，螺纹主力01收3277，跌50，持仓151.6万手，减仓1.97万手。周收盘价较上周收盘价高45个点，周结算价3296，较上周结算价跌26个点，总持仓151.6万手，较上周五减少28.7万手。上周资金持仓兴趣下降，持续减仓运行，变化空间有限。周五回吐前三天涨幅，下方触及上周收盘价位置。本周下方防守上周低点3231，上方如不能回到3350之上，周线运行仍为弱势，不能急于抄底。从钢材现货市场来看，供给端：由于政策预期犹存以及品种盈亏的影响，产能释放力度波动趋强，铁水产量小幅上升，而品种产量则持续上升。需求端：虽然市场成交小幅回升，但随着旺淡季的转换，季节性天气影响逐渐深入，终端需求将逐渐下降。成本端：由于铁矿石价格小幅上升，废钢价格震荡明显，焦炭价格小幅下跌，使得生产成本支撑维持韧性支撑。因此兰格钢铁研究中心预计（2024.11.25-11.29）国内钢材市场将在年末政策预期再起、淡季效应逐渐显现、钢厂供给波动趋强、季节性天气影响、成本支撑韧性犹存的影响下，国内钢市或将震荡趋弱的态势。

唐宋：本周北方大部分地区进入严冬，天气对建筑项目施工影响更加显现，建筑钢材需求进入了季节性明显转弱的阶段。预计此期间仍是重大政策出台的空窗期，宏观政策难以对市场行情形成明显扰动或支撑，产业基本面主导市场程度进一步加大；市场情绪继续保持谨慎、观望，投机交易、贸易需求难有增加；终端用户维持按需采购，终端需求高位中趋弱。从供应方面看，随着部分钢企利润收窄，长流程产线开工率或难有增长；短流程开工率小幅升降；而螺纹钢与卷板利润差扩大，长流程螺--卷产能逐步转化，卷产量逐步增长，螺纹钢产量逐步下降。部分重点地区或有天气污染预警，但对钢铁生产造成影响程度有限；钢铁资源供应端基本保持平稳、部分品种和区域资源投放或有调整，冬储资源、北材南下资源逐步加大。市场总体处于“供应高位、需求稍弱”的转换阶段。钢材社会库存进入小幅上升阶段，区域性、重点品种库存上升程度差异。综合来看，供应端增量有限，虽然市场暂时看不到增量政策市场情绪偏谨慎，但存量政策仍将支撑需求保持一定韧性。重点品种钢材库存低位下，钢材供需矛盾暂无表现，仍需时间累积，原燃料在季节性因素支撑下下跌空间有限，现实供需基本面条件对市场行情仍有一定支撑，当前行情不具备大幅减产条件，谷电底成本3250以下将对市场形成一定支撑作用，同时需求和宏观难有增量及亮点驱动，直接导致产业链增产空间不大，长流程成本3350附近或以上对市场形成一定压力。预计本周黑色期现市场或震荡调整运行。期螺关注3220-3350区间调整。

米兰(中国)集团韩卫东：当前的国内外宏观环境已经非常清晰了，钢铁行业基本面也很清晰，1-10月钢材表观需求下降很多，但11月同比微增，环比暴增，不知道有没有宏观政策推动的结果，如果后期和12月份需求仍能保持同比不下降，那么今年以来需求超预期快速下降的势头终止了，转为不下降和小幅缓慢下降，那么除了今年冬储可能出现较低价格以外，明年全年的均价会超过今年！对于冬储，市场上争论的声音又多了起来，去年、前年米兰(中国)集团已经连续两年放弃冬储，今年的基平面好于往年，绝对价格低、库存低、产量不高、钢厂盈利低，如果后期能给出理想的低价，可以适当冬储。但建议最好是确定的锁定的低价，而不是后定价的政策，因为今年出现三次高价快速回落情况，如果冬储后定价时间恰好赶上高价，损失巨大。当然，从大环境来讲，百年未遇之大变局下，不赌市场、稳健经营是最好的选择！昨天去河北物流集团交流，发现虽然市场不好，但他们的经营业绩仍然不错，八仙过海各显神通，高手在民间！